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食品飲料迎消費(fèi)旺季，繼續(xù)推薦高端白酒

京東大數(shù)據(jù)研究院統(tǒng)計(jì)的10月1日-4日消費(fèi)數(shù)據(jù)顯示，平臺(tái)上食品飲料等產(chǎn)品銷量不僅遠(yuǎn)超去年同期，也高于今年五一假期（5.1~5.3）消費(fèi)，食飲消費(fèi)比較符合“金九銀十”傳統(tǒng)旺季消費(fèi)特點(diǎn)。受疫情壓制的餐飲需求在十一假期（10.1~10.7，后同）復(fù)蘇明顯。據(jù)微信支付數(shù)據(jù)，十一前三日較五一同期微信支付餐飲訂單交易額同比+30%，或帶動(dòng)白酒餐飲消費(fèi)有亮眼表現(xiàn)。休閑食品作為家庭囤貨消費(fèi)和送禮需求在十一假期前及期間迎來復(fù)蘇，但快速增長的持續(xù)性有待觀察。我們重點(diǎn)推薦高端白酒及受益消費(fèi)升級(jí)的二線白酒，看好白酒特別是高端酒中秋旺季行情，將對(duì)Q3業(yè)績形成有力支撐。

白酒：節(jié)前熱銷，餐飲復(fù)蘇帶動(dòng)白酒消費(fèi)或有亮眼表現(xiàn)

酒類飲料等商品在中秋國慶節(jié)日前夕就進(jìn)入熱銷期，線上渠道看，白酒節(jié)前銷售收入增速較快，根據(jù)淘數(shù)據(jù)，白酒9月阿里渠道線上銷售額同比大增120%，其中茅臺(tái)/五糧液/瀘州老窖/洋河/汾酒銷售額分別同比增長274%/84%/98%/24%/57%。線下渠道看，由于白酒在餐飲宴席、送禮需求中具備需求粘性，十一假期伴隨著餐飲業(yè)的復(fù)蘇，白酒迎來消費(fèi)旺季，各大酒企經(jīng)銷商紛紛提前備戰(zhàn)，節(jié)前終端動(dòng)銷反饋較好。我們看好白酒特別是高端酒中秋旺季行情，將對(duì)Q3業(yè)績形成有力支撐，中長期看，流動(dòng)性寬松/經(jīng)濟(jì)環(huán)比改善將使得高端白酒景氣向上。

休閑食品：9月線上銷售表現(xiàn)亮眼，龍頭市占率繼續(xù)下降

據(jù)淘數(shù)據(jù)，休閑食品9月阿里渠道線上銷售額88.4億元，同比+41%，增速較去年同期（4%）大幅提升，較7/8月增速也明顯改善，其中糕點(diǎn)/堅(jiān)果銷售額同比增長78%/5%；分品牌看，三只松鼠/百草味/良品鋪?zhàn)?月線上銷售額同比下滑33%/1%/16%，市占率為6.2%/4.4%/3.2%，同比下滑6.8pct/1.9pct/2.2pct，龍頭市占率下滑主要系多渠道、多品牌分流。十一假期期間休閑零食線上銷售表現(xiàn)強(qiáng)勁，據(jù)京東大數(shù)據(jù)，有家庭囤貨需求的大包裝休閑類食品銷量上漲明顯。我們認(rèn)為，休閑零食作為家庭囤貨消費(fèi)和送禮需求在十一假期前及期間迎來復(fù)蘇，但快速增長的持續(xù)性有待觀察。

持續(xù)看好高端白酒及受益消費(fèi)升級(jí)的二線白酒

宴席餐飲復(fù)蘇推動(dòng)中秋國慶旺季消費(fèi)需求增長較快，我們看好基本面向好態(tài)勢不變，堅(jiān)定看好高端白酒；同時(shí)認(rèn)為二線白酒則將充分受益消費(fèi)升級(jí)而實(shí)現(xiàn)價(jià)格帶躍升和擴(kuò)容。

風(fēng)險(xiǎn)提示：市場需求不達(dá)預(yù)期；市場競爭激烈程度超預(yù)期；食品安全問題。

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